【WRITEAS 教室】国家电网半年报透出的信号：电网投资逻辑已经变了 信号WRITEAS 教室第三

产品中心 · 2026-08-12 06:32:00

　　第三 ，投资这些工程的逻辑核心功能已经不是简单的“西电东送”  ，特高压权重高达75%，已经

　　5万亿的电网电网投资规模确实惊人 ，

　　这意味着繁多投入要花在柔性调节能力上——柔性直流输电、半年报透变

　　5万亿的信号投资周期才刚刚拉开序幕 ，尽在新浪财经APP

责任编辑 ：郭栩彤

　　增长最猛的半年报透变是空调负荷。多建站

　　回头看“十四五”，信号但问题也跟着来了。WRITEAS 教室

　　国家电网7月24日公布了2026年半年报——上半年固定资产投资超过3100亿元，

　　这恐怕是最具前瞻性的变化 
。那就多建特高压、但电网还是那张老电网 ，同比增长12.6%。通过柔性技术平滑后输送到东部负荷中心。国家发改委在5月22日的发布会上明确，方向完全不同了。电网就扩多少 。风电光伏从“配角”变成“主力” ，电网设备含量超75%，

　　但这次的钱花在哪，技术壁垒高 ，电网需要从“我建什么你用什么”变成“你发什么我接什么”。而是把西部不稳定的风光电力，2026年计划安排1800亿元  。

　　光伏利用率从2023年的98%下滑到2026年一季度的约91%
，意味着每100度光伏电里有近9度送不出去
。逻辑简单直接——新能源建多少 ，算力负荷和新能源出力的时间曲线严重错配——光伏高峰在正午，不是建更大的变电站 ，

　　第一
，太集中。是布局电网设备赛道的“纯度高”选择。“风光水核”含量超55% ，但解决不了“配不配”的问题。电网就往哪拉。这意味着不能简单地“用绿电供算力”，“十四五”期间年均增速达到7.7%  ，南方电网同期完成投资近893亿元，都能理解5万亿的投资一定会给行业丰富上市公司带来巨大红利。但产业链长、但更有意思的是藏在数字背后的结构变化。

　　这组数字本身已经够惊人
，

　　新能源装机爆发式增长，

　　第二，2025年居民用电量达到1.59万亿千瓦时。思源电气等核心龙头
 ，选个股的难度不小。特变电工、这只ETF的覆盖更对口。

　　接下来的五年，

　　以前的投资逻辑：多拉线、负荷瞬间拉满，更能适应不确定性
 。这种出力特征和传统的用电负荷曲线严重错配 。精准解读，电力含量超96%，

　　电网设备ETF华夏（159326）是目前全市场重点跟踪中证电网设备主题指数的ETF产品 ，从“扩规模”到“提效率”，部分省份超过40%。技术路线变了，也是同指数产品中规模最大的，

　　国家电网“十五五”计划投运15项特高压直流工程，夏天一开空调，

　　一个容易被忽略的变化：居民用电已经成了增长最快的板块之一 。储能配套 、多拉线 
。但AI数据中心的用电需求是24小时不间断的 。从“被动响应”到“主动适配”——这才是这轮电网投资周期真正的底色
。区域互济通道 。但更值得关注的是这些钱花在哪
、

　　更繁琐的问题是，晚上归零
 ，且包含繁多算电协同概念股 。

　　想参与电网投资红利？两只ETF组合

　　对于普通投资者来说，到2030年预计飙升至8000亿千瓦时，占全部电源装机比重超过47%。对配电网的冲击是致命的——不是鉴于总量不够，

　　国家电网4万亿元投资，AI算力全天候高负荷，

　　绿电ETF华夏（562550）跟踪中证绿色电力指数，弃风弃光重新抬头，

　　怎么理解这种变化？

　　简单说 ，这是全新的能力维度 。居民用电尖峰化、必须在电网层面实现“算电协同”——让算力负荷跟着电力供应的节奏做动态调整 ，近三年增速达到39.5%。同样创下历史同期新高。较“十四五”增长40%；南方电网的目标是向万亿迈进
，而是鉴于电网不够“聪明”——它没法灵活地适应新能源那种忽高忽低的出力节奏。特高压就往哪延伸
。钱的花法也变了  。风电来风猛发、

　　效果也很明显 。同比增长14.79%
，2025年全国算力用电约1700亿千瓦时 ，智能调度完善
、通过ETF布局恐怕是更务实的方式
。环节多、这种“靠天吃饭”的尖峰负荷，而是让现有配电网能扛住短时极端负荷、适配老百姓的用电习惯。更智能、占全社会用电比重已经达到30%，或者通过储能和时间平移来实现匹配。解决的是“配不配”的问题——新能源出力不稳定 、但花钱的方式和过去五年完全不一样了。

　　现在的投资逻辑：从“扩容”转向“适配”

　　“十五五”电网部署的表述已经悄然变了。近20亿元规模适度 ，繁多线路是十年前甚至二十年前建的
。适配新能源的“不稳定” 。适配AI算力的用电需求 。能消化分布式光伏的逆向潮流 
。

充足资讯、

　　光伏白天发电 、

　　电网需要从“被动响应”变成“主动适配”
，电网需要的不是更大，过去五年电网投资解决的是“有没有”的问题——新能源建了但送不出去
，沙戈那么大基地建起来了，不是鉴于电网不够“大”，八大枢纽节点的算力相关用电，电网投资的主题很清晰
，到2025年底风光装机已经达到18.4亿千瓦，最新规模约190亿元，

　　扩规模能解决“有没有”的问题，

　　因而配电网改造成了投资重点 。而是更灵活、电网投资的核心逻辑其实就一个字——扩  。钱还是那些钱，

　　两家电网公司半年砸了将近4000亿。增长近5倍。这三种需求同时叠加，“十五五”电网投资总规模超5万亿 。

　　因而那几年电网投资的主线很清晰 ：新能源往哪建 ，